IPO市场的冬天是香港的夏天,它会回暖吗?

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是原应分析那么 接连5天的重磅消息,香港资本市场在刚过去的本身夏天几乎是被冰冻的。

9月11日下午6点,港交所宣告拟以370亿美元提议收购伦交所,觉得伦交所减慢就拒绝了收购邀约。9月12日一早,原本一度撤出 上市的百威也计划重新在港上市了。

而对于林逸(化名)来说,原本年薪50多万的他,逃离4个 多月以前,也是本身星期刚决定重新回到香港寻找是原应分析。

以前在德意志银行投行部门工作的林逸是在今年7月8日被公司裁掉。当天,在德意志银行香港九龙的办公室,他所在的投行团队也不被裁了,共涉及50多人。当时和他一样被裁的还有德银香港的资本市场部门。这是4个 多主要协助IPO项目销售的团队。

而在一年前,2018年7月,德银香港本身团队还曾参与了小米上市的盛宴,与一点投行同时包销了小米近50亿港元的募资额。在小米上市的欢庆和觥筹交错以前,林逸所在的香港投行团队的年终奖也总要错,也不人的全年收入超过了50万港元。

在小米上市盛宴的带动下,去年7月和8月,包括基金经理以及投行等人几乎每天总要中环参加多场上市公司的路演会,共有42家企业在港敲钟。其中,仅小米4个 多IPO,后来其投行承销团队分享了3.5亿的佣金。

在林逸被裁员后的那个周末,7月13日,香港今年募资额最大的IPO百威撤出 上市。本身重锤敲醒了整个香港资本市场。

原本也使得过去什儿 个 多月,香港资本市场悄然居于些变化,整个8月仅有一家公司敲钟上市,9月至今除了一家上市外,仅有一家出了上市时间表。

一点受到冲击的中小型投行后来现在开始考虑裁员,一点大投行也通过增加末位淘汰名额变相缩减成本。这就原应分析,和林逸一样在香港年薪几百万能否 要能 找工作的人即将增多。

八家公司同时敲钟到“无人”敲钟

在百威将数百亿的预认购款一笔笔退回去后,整个香港IPO市场像被施了魔咒一样,上市敲钟人逐渐消失了。

刚过去的8月,整个港交所大厅总要静悄悄的,仅有1家企业挂牌上市,以至于港交所只好将敲钟大厅频繁出租给内部人员机构做活动或内部人员做培训场地。

而在去年夏天,港交所找来了第一家同股不同权的明星公司小米敲钟。在小米上市的2018年7月,当时共有34家公司来敲钟,比今年同期多了近一倍。更为夸张的是,去年7月12日当天,共有8家企业在港交所敲钟,以至于闹出港交所的钟总要够用了的笑话。

站在香港交易所安静的大厅,一位在香港做IPO十多年的保荐人说,今年香港资本市场变得那么 安静是非常之少见的。

本身变化对于澳洲会计师公会大中华区分会会长卢华基来说怪怪的“吃不消”。他所在的审计公司收入的三分之一都来自于IPO项目。

自从“百威事件”后,不少IPO客户都像进入休假清况 ,不再盯着追进度了。不管是是原应分析提交上市申请的公司还是准备提交上市的公司,总要直接是原应分析间接的告知卢华基,将其上市时间表往后移,甚至一点客户直接告知将上市时间表延至第四季度。

包括卢华基被委托人在内,也不出香港做IPO业务的人,本身夏天总要再能否 要能 在往年一样,通宵加班了。

这就原应分析,公司的今年收入会减少。卢华基估计其所在公司的IPO收入会“减少45%”。这是是原应分析,IPO企业在提交上市申请表后则能否 要能 付给包括审计公司在内的中介50%左右的上市费用。若是企业迟迟不交上市申请,卢华基等辅助上市的中介是原应分析直接那么 收入。

他将当前清况 称之为香港IPO行业的艰难时刻。这将涉及到包括投行、律也不及会计师、独立评估师等16个行业的在港从业人员。

让卢华基不安的是,最近哪此公司是原应分析不再提及第四季度的上市时间表,也不 将上市时间表直接改为明年第二季度。他是原应分析后来现在开始让要素做IPO业务的员工放假了。

卢华基觉得,现在暂未到要裁员的时刻,“还能扛,假如 别问我能否 扛过香港的冬天。”他估计,若是市场行情持续至年底,裁员是难免的。

在他看来,在企业IPO过程中,收费最高的是投行保荐团队,大投行的保荐项目收费有以前高达3-500万港元。香港IPO市场持续受冷搞笑的话,哪此投行受到的冲击最大。

排名前三的某大投行保荐人对腾讯《潜望》表示,其所在公司的IPO业务暂时还未受影响。腾讯新闻《潜望》也曾获悉,一点在港的大投行于年中时增加了末尾淘汰的名额。

最关键的9月,能否 力挽狂澜?

最危险的以前还未到来。

几乎所有的IPO相关的从业者总要盯着当前的市场。9月像极了多米诺骨牌里的第一张牌:最早是原应分析倒下的那张。

9月的第一周,惊喜本身多。港交所数据显示,第一周里共有5家公司提交上市申请,假如 除了一家企业敲钟外,并未有一点敲钟企业的时间表。去年本身以前,是原应分析有4家企业上市,同时还有7家后来现在开始公开招股——给去年香港资本市场下5天上市数井喷开了个好头。最后,2018年共有207家公司在港IPO且募资总额达2778亿港元,香港IPO数以及募资额均在去年位居全球第一。

本身辉煌难以再现。几乎所人们总要等候着,本身9月要能居于些奇迹,以挽救当下的IPO市场。

刚过去这周就给了香港资本市场4个 多定心丸。港交所在周三的傍晚宣告了对伦交所收购的建议,随即原本一度撤出 上市的百威亚太重启在港上市计划。

不少投行人士都颇为兴奋地表示,本身周对于香港资本市场来说太重要了,像是一针强心剂。

乐观者觉得能否 耐心些,等等看。海通国际证券资本市场部董事总经理何兆邦也不 原本的代表。他及其团队的十来被委托人主要负责IPO项目的承销。截至8月底,他带着团队共做了38个IPO销售项目,几乎相当于去年全年的业绩,甚至还在“遇冷的”7月完成了中集车辆IPO主承销。

他认为过去什儿 个 多月香港IPO“遇冷”是原应分析更多是行业周期“冷”,即类似于于于圣诞节的12月一样,这段时间里负责投资IPO的基金经理总要放假。

常规而言,准备上市的公司习惯用12月50日以及6月50日为提交上市申请的财务时间节点。也也不 说,挑选12月50日作为财报节点的公司,按照港交所对于财务数据要求5天内有效,即公司能否 要能 赶在6月50日以前上市,而挑选6月50日为财报节点的公司,则会乘基金经理们休假的7月和8月完成财务审计,将基金经理休假回来的9月列为其上市时间表。

基金经理王韵珺的乐观则更远些。她在中金三甲金融控股有限公司专门负责港股IPO认购。她说暂未看了明显的转机,假如 坚信在接下来的4个 多月中,凡要能有一两只中型IPO表现足够好,能让基金经理赚到钱,包括她在内的乐观的投资人还是会回来的。

也不 ,留给基金经理和港交所的时间总要多了。仅在数量上追平2018年搞笑的话,也能否 要能 在今年剩余居于问题4个 多月的时间里,相当于能否 要能 满足104家企业在港交所敲钟。

腾讯新闻《潜望》统计,目前为止,港交所是原应分析批准但仍未上市的公司14家。也也不 说,港交所能否 要能 在年底以前再批准相当于90家企业,即每个工作日相当于有1家企业过聆讯,且哪此企业都能如期完成上市计划,才有是原应分析与去年持平。

一切并未如预期般加速前进。

过去的9个星期,港交所仅批准了4家公司。腾讯新闻《潜望》获悉,港交所的上市委员会依旧固定每周四开一次例会,假如 开会能否 要能 讨论的内容明显减少。去年同期,因申请上市企业较多,当时上市委员会除了每周四的例会,还增加了周二例会。

百威撤出 ,百威再来

香港IPO市场转冷具体从何而起,暂未人们要能给出具体的答案。

基金经理王韵珺认为今年以来,香港IPO市场经常总要够热闹。在她的印象里,今年所有的IPO除了疫苗企业康希诺生物(6185.HK)外,总要能否 要能 提前打招唿常规认购就能否 拿到份额。康希诺生物当时认购超额90倍,这也是今年少有非常大幅度超额认购的IPO。

香港IPO今年估值也比去年要冷静得多。据腾讯新闻《潜望》统计,今年募资额超过1亿美金的29家企业中,有17家总要以价格区间的低位定价——这也是大多企业宁愿挑选观望也要推迟上市计划的最主要原应分析,不希望估值在低位。

和卢华基等悲观者一样,包括王韵珺和何兆邦等在内,都一致认为今年最大的IPO百威撤出 上市加速了香港IPO市场遇冷的节奏。

也不人都清晰地记得,7月13日一觉醒来,本身计划募资765亿港元的IPO在距离公开招股能否 一天时间撤出 了。

本身结果是当时百威管理团队与保荐人连续开会十有几个小时后,于当日深更深更半夜2点多做出的艰难决定。关于撤出 上市的原应分析,亲们 对外统一口径:市场环境不好。

在香港,一家企业若要准备上市,从提交上市申请到敲钟挂牌,相当于4个 多月。百威实际能否 在公开招股以前的八个多月里任什么后来间挑选暂停,就像当前也不企业推迟上市原本。假如 ,百威并那么 那么 做。

腾讯新闻《潜望》获悉,百威实际上遇到了和小米上市时一样的难题,机构订单居于问题。也不 ,百威那么 小米幸运,那么 雷军一样的人物。

腾讯新闻《潜望》此前获悉,雷军在机构订单截止日得知订单居于问题时,他在有几个小时里,4个 多个电话打出去求订单,最后觉得 成功找来了几十亿港元——这也是最后确保小米成功上市的关键。腾讯新闻《潜望》暂未能联系雷军置评。

百威管理层实际是高估了市场行情,甚至连基石投资者总要要。基石投资者是也不企业要能顺利上市的保障。当时小米甚至找来了李嘉诚做基石投资者,尽管其仅认购了50万港币。

分拆出来上市的百威亚太实际也是百威集团增长较快的板块,盈利也较为稳定,去年底的净利润为14.08亿美元,增长率超过50%——这也是百威管理层较为自信的地方:随着消费提升,百威在内地的价格总要上升的趋势,公司基本面长期前景偏好。加在在,当时国际环境有趋稳,香港股市总要所回调。

哪此都让百威管理层有了本身市场需求旺盛的幻想。尽管投资者对于百威的路演兴趣旺盛,假如 临到下单时依旧不买单,定价区间为40-47港元,“太贵了”。

机构下单的最后一天,百威管理层才正视了被委托人对于市场的“误判”事实。腾讯新闻《一线》获悉,当时管理层和投行团队经常开会至深更深更半夜,原本有下调定价至38港元的方案,以确保IPO继续进行,假如 ,百威管理在最后时刻拒绝了。

一点参与了百威IPO项目的投行人回忆称,整个过程百威管理团队总要本身“迷之自信”,甚至最后时刻,亲们 都宁愿将已下单款退回去,也不 我想要 降低估值上市。

百威实际总要4个 多常规的市场故事:那么 大的IPO临上市前最后一脚直接刹车了。卢华基直接用“震惊”来形容。这实际也是企业在IPO期间对于估值预期与市场的错配。

港交所行政总裁李小加在事后对此表示遗憾,假如 也多次强调百威撤出 上市仅为个例,本身会对见过大世面的香港IPO市场有影响。

卢华基则不认同,他直接将百威事件定为今年香港IPO市场的分水岭:IPO市场从此彻底转坏了。

现今,百威又回来重新上市了。假如 ,百威的归来能否 力挽狂澜般挽救“寂静太多”的香港IPO市场。暂时那么 人知道。

阿里上市,第两根推迟的救命稻草

本身夏天的香港IPO市场,一度坏消息4个 多接着4个 多。在百威撤出 上市4个 多月后,8月中旬,腾讯新闻《潜望》曾本身同信源获悉,阿里巴巴将推迟港股上市的计划。

这彻底将香港IPO市场推向寒冷的深渊。一点计划募资额超过5亿美元的IPO公司,和阿里巴巴一样,在上市委员会问询过程中刻意减慢了回复的进度。

作为二次上市的公司,阿里巴巴在通过港交所聆讯前不想披露其招股书。阿里巴巴于6月中旬向港交所提交了上市申请,原计划9月底挂牌。推迟以前,其极有是原应分析10月以前了。

自从5月底传出在港提交上市申请以来,阿里巴巴已然成为中环投资者今年的“救命稻草”。

多位不愿具名的香港机构投资者对腾讯新闻《潜望》表示,是原应分析国际政经环境的变化以及一点不可控因素的经常出现,以前一段时间港股资本市场行情本身乐观,不少机构投资者的账面经常出现了浮亏。

亲们 都希望阿能否 够如期在9月上市而将市场带动起来。也不 ,事与愿违。

阿里巴巴对于上市信息严格把控。除了保荐人中金和瑞信等有几个核心人士外,甚少人知晓其上市进展,至今暂未获悉阿里巴巴与非 通过港交所聆讯,其上市计划在了预计的未来也暂未有更新。

一点参与港股打新的投资机构对腾讯新闻《潜望》表示,现在市场不景气,相对会谨慎,即使是阿里IPO,也得看其最后的估值,能否 在美股现在估值的基础上进行打折,再决定与非 申请额度。

在亲们 看来,作为二次上市的股票,实际上对于投资人来说,阿里在香港资本市场的利润空间是原应分析不大了。

相较于次,哪此投资人倒是更觉得阿里巴巴的上市或许要能给香港IPO市场带动一点情绪,使得市场交易更为活跃。

假如 ,更多的人觉得,4个 多阿里的上市难以拯救整个下行的香港IPO市场。

IPO也要下沉三四线城市

坐以待毙向来总要金融人士的最终挑选。

卢华基透露,百威事件后,其手里拟募资超过5亿美金的企业都随即叫停了。哪此企业最大的担心则是估值的难题,宁愿挑选观望也不 敢贸然推进。

乐观者预计年底以前香港IPO会转暖,假如 像卢华基原本的悲观者则不那么 认为。他预计,香港IPO市场“遇冷”或将持续至明年第二季度。在此期间,他和团队是原应分析后来现在开始行动,以储备明年的项目。

过去的本身周末,他和一点投行组团同时去重庆做上市路演。卢华基将其定义为香港IPO市场的下沉时刻,即从原本的北上广深拓展至三四线城市,以寻找存活是原应分析。

对于在港做IPO的从业者来说,在此以前,亲们 甚少踏入本身较远的西南城市。据腾讯新闻《潜望》不完正统计,在港股上市的重庆企业能否 20家。相对于50多家内地在港上市企业来说,这觉得是4个 多很小的数字。用卢华基搞笑的话来说,这或许也不 新的市场。

在和亲们 儿见完面后,他即将赶飞机去距离河南郑州还4个 多多小时车程的城市,为当地的企业做上市路演。他及其团队的人在接下来的大5天里是原应分析规划了大量类似于于的活动。

自508年金融危机以来,从业近三十年的卢华基是原应分析有10多年那么 北上做类似于于的路演活动了。你说歌词 ,这十年里港股市场一路上扬,并未料想如今,能否 要能 去三四线的城市拓展业务。

好在哪此下沉的城市给了他不少惊喜。在最近的下沉市场路演期间,他和团队发现了一家做冰淇淋的企业,年营收是原应分析50亿元,极具上市的是原应分析性。

这是是原应分析,随着早些年内地经济的高速发展,实际上不少偏远城市的企业觉得是原应分析到了适合上市的以前,假如 也不企业对于上市融资所知太多——这也不 亲们 能否 要能 的。

尽管对于今年下5天依旧持有悲观情绪,假如 卢华基期许通过下沉市场挖掘的IPO要能使得改善其公司明年上5天的收入。

假如 ,不少基金经理则认为,本身市场下沉“远水救不了近火”。即使要能挖出来符合上市的公司,最快也得明年第二季度左右要能实现挂牌,而当务之急则是让市场的估值回归预期。

过去本身年中,以小米为首的一批新经济公司赴港上市后经常出现市值与一级市场“倒挂”的难题。这也使得不少中环基金经理们对于类似于于于公司的态度越发谨慎。类似于于小米原本要能让中环投行中介们赚得盆满钵溢,假如 投资者却被套入“腰斩”的案子或许那么 少:亲们 不想轻易碰了。

即使对于即将来港上市的阿里,一点基金经理坦言,投资利润空间那么 想象,只会象征性认购很小要素。

对于大多数人都期待的9月,终于迎来了重启上市计划的百威,尽管暂能否 判定市场与非 是原应分析回暖,假如 ,这毕竟给中环的银行家们更多的希望。

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